隨著市場經濟的發(fā)展，企業(yè)財務報告越來越受到社會各界的重視與關注，企業(yè)財務報告是投資人與債權人對企業(yè)經營成果與發(fā)展現狀進行了解的直觀依據，對未來決策分析也有重要意義。

　　《會計研究》會計類學術期刊，創(chuàng)刊于1980年3月，是財政部主管、中國會計學會主辦的國家一級學術期刊，是國家自然科學基金委員會確定的管理科學A類重要期刊，是CSSCI來源期刊中惟一的會計類學術期刊，是學術界公認的會計學權威期刊。內容涵蓋財務會計、財務管理、管理會計、公司治理、審計等多個領域，讀者群體主要是國內外具有較好理論基礎的會計研究人員和實務工作者。30年來，刊物緊密結合中國經濟和社會發(fā)展的實踐，突出學術前瞻性、政策指導性和現實針對性，致力于推動會計理論的繁榮和發(fā)展，是集中反映我國高質量會計研究成果的學術平臺。

　　引言

　　在近年來國內企業(yè)上市融資步伐加快的背景下，財務報表與財務報告逐漸受到了社會各界的關注。目前，國內外財務分析主要集中于指標分析，且財務報表也主要體現在償債能力、盈利能力以及資金運營等三方面。但是，在企業(yè)價值、行為成本、人力資源等新會計理念的沖擊下，傳統(tǒng)財務報表分析體系顯示不夠完善，傳統(tǒng)的財務指標分析也具有其一定的局限性。對此，如何結合這些新會計理念，改進與完善現有的財務分析體系顯得越發(fā)重要，對企業(yè)日常的財務管理、投資者與債權人的決策分析有著積極的意義。

　　一、企業(yè)價值與財務報告的含義

　　企業(yè)價值最初是一個金融學的專業(yè)術語，最早是由金融經濟學家所提出的。它是指企業(yè)的價值應該是由該企業(yè)預期自由現金流量以其加權平均資金成本作為貼現率，折現到現在的價值。其實，企業(yè)價值概念是引用了證券投資學中“股票內在價值”分析的原理，通過一定的貼現率折現到現在的價值，以判斷其內在價值。企業(yè)價值與企業(yè)的財務決策有著密切的聯系，而且它既在考慮時間因素背景下反映了企業(yè)的真正價值，也體現了企業(yè)存在的風險與其未來持續(xù)發(fā)展的潛力。

　　財務報告是指反映企業(yè)財務狀況與經營成果的書面文件，主要包括資產負債表、利潤表、現金流量表、所有者權益變動表、附表以及會計報表附注等內容。一般而言，我們通常所指的財務報告即為財務報表。財務報表主要體現的是企業(yè)經營與財務狀況的重要數據和指標，通過財務報表，投資者可以了解企業(yè)的盈利能力與發(fā)展?jié)摿Γ瑐鶛嗳丝梢悦靼灼髽I(yè)的短期償債能力與長期償債能力，而企業(yè)經營管理者可以知道企業(yè)的運轉效率，并作出決策。

　　二、基于企業(yè)價值財務報告分析的意義

　　對于企業(yè)價值來說，有著歷史價值、現有價值以及未來價值之分;而在進行財務決策時，往往要考慮到企業(yè)的現有價值與未來價值兩方面因素。因此，對企業(yè)價值的合理分析就是在基于企業(yè)現有價值分析的基礎上，對企業(yè)的未來價值進行合理的預測。當然，目前國內外企業(yè)會計的計量方法還是以歷史成本法為主，所編制的財務報表也是基于歷史成本法而得出的，這對企業(yè)價值分析中的現有價值與未來價值顯然是無法達到要求的。對此，基于企業(yè)價值下的財務報告分析是現在會計計量方法的發(fā)展趨勢要求。

　　另一方面，基于企業(yè)價值下的財務報告分析也是滿足投資者、債權人以及企業(yè)內部員工信息需求的目的。(會計論文　)首先從投資者角度而言，投資者在做出投資政策時往往需要考慮企業(yè)現有的價值與未來的發(fā)展?jié)摿Γ�也就是企業(yè)的未來價值;若未來價值超過現在的購買價值，那么投資者就會做出購買的決策。其次從債權人角度而言，企業(yè)的債務一般都在1-5年左右，有的甚至更遠，債權人在借貸給企業(yè)時，考慮的也不僅僅是企業(yè)目前的資金周轉能力與償債能力，它也需要結合其他因素預測企業(yè)未來的資金鏈問題。最后從企業(yè)內部員工的信息需求角度而言，現代用工制度是雙方互選的機制，企業(yè)聘用員工的同時，員工也同樣在“貨比三家”。因此，員工的信息需求不僅僅是當前企業(yè)的經營現狀，而且還包括了企業(yè)未來的發(fā)展水平，基于企業(yè)價值下的財務報告分析顯得十分具有現實意義。

　　三、當前財務分析報告的局限性與存在的問題

　　財務分析報告關系著企業(yè)財務信息質量的高低，財務信息質量越高，則做出的財務決策準確性也就越高。隨著新會計科目、新計量方法的出現，使得當前財務分析報告仍然存在著一定的局限性，主要反映在財務報表的局限性、財務分析指標的局限性以及財務分析方法的局限性。

　　(一)傳統(tǒng)財務報表的局限性

　　傳統(tǒng)財務報表是在第二次工業(yè)革命背景下，以企業(yè)財務為中心，以企業(yè)財務保值增值為目標建立起來的，其以歷史成本為原則，按照權責發(fā)生制進行記賬，并以貨幣進行計量。然而在信息技術與科技創(chuàng)新的帶動下，企業(yè)所面臨的內外部環(huán)境都逐漸發(fā)生相應的變化，而原封不動的傳統(tǒng)財務報表在知識經濟的沖擊下逐漸體現出了其應用過程中的一些局限性。

　　第一，歷史成本無法適應市場經濟的價格變化。隨著知識經濟與市場經濟的到來，各項資產的價格因市場供給與需求關系的不同而時刻變化，各項負債的成本也因貨幣供應量、通貨膨脹率等因素而產生一定幅度的波動。在這種情況下，運用歷史成本原則對企業(yè)所獲得的各項資產與各項負債進行計價，顯然暴露出其無法適應市場經濟價格變化的局限性。隨著市場投資環(huán)境的復雜化，投資者、債權人在進行投資決策時，對財務數據與信息的要求日益提高，特別是對企業(yè)未來盈利水平與發(fā)展?jié)摿Φ呢攧招畔ⅲ�而歷史成本計價顯然無法滿足投資者與債權人的這一要求。

　　第二，權責發(fā)生制在無形資產計量方面的局限。在知識經濟背景下，品牌、商譽、人力資本等無形資產成為了企業(yè)塑造核心競爭力的重要手段。在現實生活中，我們常常發(fā)現一些企業(yè)斥巨資去打造企業(yè)的品牌、培養(yǎng)企業(yè)的人才以及塑造企業(yè)良好的商譽，這時候，權責發(fā)生制“需實際發(fā)生而確認”的計量缺陷逐漸凸顯出來。因為企業(yè)品牌、商譽、人力資本等這些無形資產基本上不會發(fā)生相應的交易活動，所以也就無法在財務分析報告中體現出來，這對于企業(yè)財務信息的披露是一大難題。

　　第三，貨幣計量對企業(yè)非貨幣財務信息的忽略。隨著企業(yè)經營環(huán)境的變化，許多與企業(yè)經營有關的經濟事項是無法準確用貨幣進行計量的，而且在信息技術日益發(fā)達的今天，企業(yè)的內外部環(huán)境瞬息萬變，以貨幣為載體的企業(yè)財務信息已經無法滿足企業(yè)決策者的信息要求。現階段，企業(yè)決策者不僅要看到當前的利潤水平與資金運營狀況，而且還希望能獲得更多反映企業(yè)未來發(fā)展?jié)摿Α��?chuàng)新能力以及綜合競爭能力等方面的財務信息。所以，現階段對于企業(yè)財務信息來說，非常有必要去披露一些與企業(yè)經營環(huán)境、發(fā)展?jié)摿Φ确矫娴姆秦泿判畔?而這些正是現行財務分析報告采用的貨幣計量原則所缺失與忽視的。

　　(二)財務分析指標的局限性

　　財務分析指標是企業(yè)總結和評價財務狀況和經營成果的相對指標，在財務分析體系下，財務指標是企業(yè)分析與作出相關決策的重要依據。根據《企業(yè)財務通則》的規(guī)定：企業(yè)財務指標分為償債能力指標、營運能力指標以及盈利能力指標。盡管這三大指標可以較為清楚地對企業(yè)的盈利水平與資金管理能力、企業(yè)的綜合實力進行相應的評價，但是現有的財務分析指標體系還是存在著一些缺陷。隨著知識經濟、信息技術以及經濟全球化的深入發(fā)展，企業(yè)的內外部環(huán)境發(fā)生著重要的變化，一些新型的分析指標相繼出現，例如：人力資本、市場占有率、產品質量、行為成本費用等，而這些對企業(yè)價值評估有著重要影響的指標都沒有包含在目前的指標分析體系中。

　　(三)財務分析方法的局限性

　　財務分析方法是企業(yè)財務分析報告的重要方面。目前，企業(yè)財務分析方法主要以比率分析法為主，通過各項財務數據的比值得到相應的財務分析指標，以此來判斷企業(yè)價值與經營狀況。比率分析法在企業(yè)的橫向與縱向比較中的確有著非常強的應用性，但也存在著局限性。首先，比率分析法屬于靜態(tài)分析方法，在對企業(yè)未來進行預測時往往顯得束手無策，而且就算運用比率分析法預測企業(yè)未來，其結果也并非合理可靠。這個弊端在企業(yè)價值下被逐漸放大，因為預測未來是評估企業(yè)價值的決定性因素。其次，比率分析法最大的優(yōu)勢就是克服了財務絕對值數據缺乏比較意義的弊端，在進行企業(yè)縱向與橫向比較中發(fā)揮著重要的作用。然而，比率分析法也有著一定的弊端，那就是當面臨不同行業(yè)的企業(yè)之間比較或者處于不同成長期的企業(yè)之間比較時，比率分析法由于缺乏統(tǒng)一的標準而使得最后的分析結果缺乏說服力。

　　四、企業(yè)價值下財務分析報告的改進與完善

　　(一)財務報表的完善

　　新經濟時代對企業(yè)人力資本等方面提出了新的要求，而人力資本也正是21世紀企業(yè)價值創(chuàng)造的核心要素。對此，企業(yè)的財務報表完善需要增加人力資本這塊內容，主要包括人力資本的計量方法、信息披露等兩大方面。

　　目前，學術界對于企業(yè)人力資本的計量方法主要是未來工資報酬折現法、商譽評價法以及經濟增加值法三種。首先來看未來工資報酬折現法。其是指企業(yè)將職工未來的工資報酬以一定的貼現率折現到當前的價值，以這個現值作為對人力資本的補償價值，未來工資報酬折現法計算容易，理解起來也較為簡單，非常適合于企業(yè)人力資本的群體計量。商譽評價法是按照企業(yè)人力資本在過去所創(chuàng)造的那部分價值來作為企業(yè)人力資本價值的衡量方法，商譽評價法是基于人力資本作為企業(yè)商譽一部分的前提假設下所提出來的。從這兩個方法對比來看，各有優(yōu)缺點，適用于不同的企業(yè)類型。

　　另一方面，也需要加強對人力資本會計信息的披露。人力資本會計信息的披露就是指在原先會計財務報表信息披露的基礎上，增加人力資本會計信息方面的披露，便于企業(yè)決策者與債權者了解企業(yè)內部“人、財、物”三大資源的結構。

　　此外，在企業(yè)價值視角下的財務報表完善還需要增加對非財務信息的披露。有時候，非財務信息對企業(yè)的經營發(fā)展起到了決定性的影響作用。目前，企業(yè)非財務信息主要有三種。第一種是企業(yè)經營戰(zhàn)略規(guī)劃與企業(yè)所面對的主要競爭對手、大股東和實際控制人的相關信息;第二種是企業(yè)經營管理過程中所面臨的內外部環(huán)境的變化信息;第三種是指宏觀經濟政策、行業(yè)發(fā)展政策對企業(yè)經營發(fā)展的影響信息。通過充分披露這些與企業(yè)發(fā)展有關的財務信息，便于投資者深入了解企業(yè)目前的整體現狀。

　　(二)財務分析指標體系的健全

　　企業(yè)目前所面臨的經營環(huán)境的變化要求健全現行的財務分析指標體系，通過增加企業(yè)非財務指標來彌補現有財務指標的相關缺陷。首先，在增加企業(yè)非財務指標之前，必須要確認與遵循“全面性與關鍵性相結合，層次性與相關性相結合”的原則。其次，增加企業(yè)人力資本方面的財務指標。進入21世紀，人力資本是創(chuàng)造企業(yè)價值的核心要素，人力資本逐漸成為了評價企業(yè)持續(xù)發(fā)展的一項重要指標，所以需要根據人力資本財務數據與非財務數據進行計算與分析，建立一些人力資本財務指標，幫助投資者對企業(yè)的人力資本現狀進行評估。最后，完善企業(yè)風險指標。企業(yè)所面臨的風險有財務風險、內部經營風險以及外部風險等。目前，企業(yè)風險指標主要是以財務風險為主，隨著外部經濟環(huán)境的惡劣與變化，企業(yè)所面臨的外部風險逐漸復雜化，外部風險是由企業(yè)外部不確定因素導致的風險，包括宏觀經濟風險和競爭風險。這需要企業(yè)建立相應的外部風險分析指標進行評價。同時在企業(yè)價值視角下，還要求企業(yè)對經營活動指標、成本指標、關鍵經營業(yè)務指標等進行完善與披露。

　　(三)財務分析方法的專業(yè)化

　　企業(yè)價值是一個復雜的概念，在企業(yè)價值概念下，企業(yè)需要對各個方面的情況進行全局性與整體性的評價，并得出最終的結果。目前，較為適用的比率分析法在預測與評估企業(yè)未來價值過程中存在著結果不合理的弊端。在這種情況下，層次分析法以特有的層級劃分優(yōu)勢在企業(yè)價值衡量與預測過程中要優(yōu)于比率分析法。在層次分析法下，企業(yè)價值被劃分為一級指標層與二級指標層。一級指標層主要是指企業(yè)目前獲得的盈利水平、未來的盈利能力以及企業(yè)目前與未來所面臨的風險水平，而二級指標層主要是指企業(yè)的資金周轉能力、運營能力等。

　　當然，層次分析法運用過程中最為關鍵也是最為困難的地方就是要確定與評估各個指標的標準。由于層次分析法包含了企業(yè)盈利能力、風險水平、資金周轉能力等多個方面，所以其評估標準有定性標準與定量標準之分。其中定量標準又可分為計劃標準與經驗標準。計劃標準是在事先確定好的基礎上，以相關指標、計劃以及財務數據作為基數，以一定的增減幅度來預測企業(yè)財務指標的未來走勢。經驗標準是結合企業(yè)的現狀、規(guī)律以及經驗，以專家學者的打分與建議為依據，得到相應的企業(yè)財務指標標準。定性指標標準主要是指一些不可量化的非財務指標標準。對于企業(yè)定性指標標準的評估，主要是通過對評估指標的內涵，結合企業(yè)價值取向以及宏觀經濟環(huán)境的變化，來劃分指標的不同層次與需求，根據不同的層次與需求，劃分不同的等級，并賦予不同的參與權重，并運用加權平均法的方法得到最后的得分。

　　總之，在企業(yè)價值理念下的財務分析報告是傳統(tǒng)財務分析報告的升級與完善，其在傳統(tǒng)財務分析報告的盈利能力分析、償債能力分析基礎上，增加了企業(yè)所面臨的內外部環(huán)境等非財務信息。所以，分析得到的結果更為全面、客觀與可靠。