國際金融研究最新期刊目錄

對貨幣政策與自然利率關(guān)系的再討論————作者：李宏瑾;蘇乃芳;

摘要：自然利率是當前各國貨幣政策討論的核心內(nèi)容，也是我國貨幣政策制定的重要參考。基于數(shù)量與價格混合型貨幣政策規(guī)則，本文估算了我國的自然利率并回應(yīng)了近年來國外學(xué)者有關(guān)自然利率的三點質(zhì)疑。研究發(fā)現(xiàn)：一是自然利率與貨幣政策框架無關(guān)，不同貨幣數(shù)量和價格權(quán)重下估算的自然利率走勢基本一致。二是自然利率能夠作為貨幣政策制定的重要參考。自然利率是我國經(jīng)濟運行的主要先行性指標，能夠為貨幣政策的制定和評估提供重要依據(jù)。三是...

綠色公募基金能否提升企業(yè)環(huán)境績效？——基于中國上市公司的經(jīng)驗證據(jù)————作者：俞劍;楊凡佳;蘇治;

摘要：綠色公募基金是資本市場支持實體經(jīng)濟綠色發(fā)展的重要金融工具，然而目前其環(huán)境效應(yīng)尚未得到充分證實。基于2010—2020年中國A股上市公司數(shù)據(jù)，本文考察了綠色公募基金對上市公司環(huán)境績效的影響及其作用機制。研究發(fā)現(xiàn)：綠色公募基金的持股行為能夠通過降低企業(yè)碳排放量來改善環(huán)境績效，但無法顯著影響企業(yè)碳排放強度。克服內(nèi)生性問題并排除競爭性假設(shè)后，研究結(jié)論依然穩(wěn)健。與其他綠色金融工具相比，綠色公募基金對企業(yè)環(huán)境...

全球碳市場的碳減排效應(yīng)：市場機制與政府干預(yù)————作者：徐新擴;張少京;

摘要：本文基于2000—2021年全球95個國家的碳排放數(shù)據(jù)，采用PSM-加權(quán)DID模型，從市場機制與政府干預(yù)的角度來考察全球碳市場的碳減排效應(yīng)。本文發(fā)現(xiàn)，全球范圍內(nèi)碳市場的設(shè)立能夠顯著降低相應(yīng)經(jīng)濟體約18.2%的碳排放水平，經(jīng)過一系列穩(wěn)健性檢驗后，該結(jié)論依然成立。本文從市場機制和政府干預(yù)的雙重視角分析了全球碳市場的減排效應(yīng)，發(fā)現(xiàn)市場機制和政府干預(yù)在不同經(jīng)濟體中的作用效果存在差異。具體而言，在市場機制不...

外部宏觀審慎政策、跨境信貸與中國金融穩(wěn)定————作者：黃彤彤;付雅潔;

摘要：隨著對外金融開放的持續(xù)深化，中國的金融穩(wěn)定容易受到國外監(jiān)管政策沖擊的影響。本文選取與中國金融關(guān)聯(lián)密切的14個經(jīng)濟體的即時交易對手方數(shù)據(jù)，篩選出跨境信貸接受國僅為中國的數(shù)據(jù)，利用2008年全球金融危機后普遍推行宏觀審慎政策這一自然實驗，采用斷點回歸方法，研究與中國金融關(guān)聯(lián)密切經(jīng)濟體實施宏觀審慎政策對中國金融穩(wěn)定的溢出效應(yīng)。研究發(fā)現(xiàn)：來源國（地區(qū)）收緊宏觀審慎政策會提高我國的金融風(fēng)險水平，在經(jīng)過連續(xù)性...

影子銀行強監(jiān)管與銀行風(fēng)險承擔(dān)——來自資管新規(guī)的證據(jù)————作者：趙登攀;王曉芳;

摘要：本文基于銀行博弈視角研究資管新規(guī)對銀行風(fēng)險承擔(dān)的影響，發(fā)現(xiàn)資管新規(guī)有效降低了銀行風(fēng)險承擔(dān)水平，影子銀行業(yè)務(wù)規(guī)模占比越大，風(fēng)險承擔(dān)水平下降越顯著。相比于高流動性或地方性銀行，低流動性或全國性銀行風(fēng)險承擔(dān)水平下降更顯著。機制檢驗發(fā)現(xiàn)，資管新規(guī)通過杠桿率渠道降低銀行風(fēng)險承擔(dān)水平，通過存款利率渠道結(jié)構(gòu)性地提升地方性銀行風(fēng)險承擔(dān)水平，資產(chǎn)證券化中介效應(yīng)不顯著。進一步分析發(fā)現(xiàn)，資管新規(guī)降低了銀行風(fēng)險承擔(dān)水平，...

中國數(shù)字經(jīng)濟的發(fā)展現(xiàn)狀及經(jīng)濟效應(yīng)：綜述與啟示————作者：張勛;劉穎杰;

摘要：當前，數(shù)字經(jīng)濟迅速發(fā)展，廣泛滲透于經(jīng)濟社會各個領(lǐng)域，已成為推動新經(jīng)濟時代的重要力量。本文系統(tǒng)梳理了數(shù)字經(jīng)濟核心理論的演變，分析了中國數(shù)字經(jīng)濟的發(fā)展現(xiàn)狀，深入探討了數(shù)字經(jīng)濟在推動高質(zhì)量發(fā)展中的作用及其機制，提出了未來研究的幾個關(guān)鍵方向。主要結(jié)論包括：第一，作為通用技術(shù)，數(shù)字經(jīng)濟推動了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和增長動力轉(zhuǎn)換，顯著提升了經(jīng)濟運行效率；第二，消費互聯(lián)網(wǎng)通過創(chuàng)新支付方式和服務(wù)模式，深刻影響了需求端和供給...

人民幣跨境結(jié)算對中國制造業(yè)全球價值鏈地位的影響研究————作者：嚴佳佳;陳豪坤;趙秋運;

摘要：本文從出口結(jié)構(gòu)和技術(shù)創(chuàng)新兩種渠道，建立人民幣跨境結(jié)算影響中國制造業(yè)全球價值鏈地位的理論框架，并基于2011—2021年中國制造業(yè)14個細分行業(yè)數(shù)據(jù)，實證檢驗其影響效應(yīng)及路徑。研究結(jié)果顯示，人民幣跨境結(jié)算通過推動出口結(jié)構(gòu)上游化和提升技術(shù)水平促進中國制造業(yè)在全球價值鏈中的地位提升，并且對中低技術(shù)行業(yè)的影響更為顯著。本文基于研究結(jié)果，建議進一步深化人民幣跨境結(jié)算機制，并與制造業(yè)的轉(zhuǎn)型升級相結(jié)合，以促進中...

產(chǎn)業(yè)政策與非金融企業(yè)影子銀行化水平——基于地方隱性債務(wù)的研究視角————作者：李玉梅;高鶴鵬;許晗;

摘要：在深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革以及推進金融高質(zhì)量發(fā)展的背景下，產(chǎn)業(yè)政策賦能金融服務(wù)有助于釋放實體經(jīng)濟活力。本文采用2007—2020年1317家A股非金融類上市公司的面板數(shù)據(jù)，梳理“十二五”“十三五”規(guī)劃實施期間進入退出行業(yè)相關(guān)信息，將其與國民經(jīng)濟行業(yè)分類進行精準匹配，采用多期雙重差分模型研究產(chǎn)業(yè)政策對于非金融企業(yè)影子銀行化行為的機制。研究表明：產(chǎn)業(yè)政策的實施對東部地區(qū)非金融上市公司影子銀行化水平的促...

《國際金融研究》2025年征稿啟事

摘要：<正>《國際金融研究》是我國國際金融領(lǐng)域具有廣泛影響力的學(xué)術(shù)期刊,是我國政府部門、監(jiān)管機構(gòu)、學(xué)術(shù)界和實務(wù)界等進行國際金融問題研究與決策時的重要參考。本刊立足于金融,特色在國際,關(guān)鍵是理論深度及學(xué)術(shù)前沿。《國際金融研究》開設(shè)“金融理論與政策”“環(huán)球金融”“金融機構(gòu)研究”“金融市場”和“公司金融”等欄目。2025年,本刊將持續(xù)學(xué)習(xí)貫徹落實黨的二十屆三中全會精神,繼續(xù)堅持國際性、前沿性、學(xué)術(shù)...

LPR改革、貨幣流動性與制造業(yè)就業(yè)————作者：汪亞楠;林睿聰;徐楓;

摘要：貸款市場報價利率（LPR）在實際利率形成中發(fā)揮引導(dǎo)作用，LPR改革有助于提高貨幣政策傳導(dǎo)效率、降低企業(yè)融資成本、提升對實體經(jīng)濟支持力度。本文通過構(gòu)建包含資本市場的九部門金融CGE模型，刻畫居民、非金融企業(yè)、傳統(tǒng)金融機構(gòu)、政府和國外五部門之間的融資渠道，模擬評估LPR改革對國內(nèi)生產(chǎn)總值、制造業(yè)生產(chǎn)總值、貨幣流動性和制造業(yè)就業(yè)水平的影響，驗證了LPR改革能夠發(fā)揮推動實體經(jīng)濟發(fā)展的作用。研究發(fā)現(xiàn)：LPR...

人工智能引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展助力現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)————作者：孫早;曹源圓;

摘要：人工智能技術(shù)正在通過革命性的生產(chǎn)方式，推動新質(zhì)生產(chǎn)力的形成和發(fā)展，成為構(gòu)建現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的強勁支撐。本文從技術(shù)的革命性突破視角，分析了人工智能時代新質(zhì)生產(chǎn)力培育與現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系構(gòu)建的實踐路徑。研究表明：第一，從歷史演進角度來看，人工智能技術(shù)帶來的顛覆性生產(chǎn)變革正在通過優(yōu)化生產(chǎn)要素和提升生產(chǎn)效率的方式培育新質(zhì)生產(chǎn)力，形成現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的基本特點。第二，從技術(shù)創(chuàng)新的擴散規(guī)律來看，人工智能技術(shù)通過內(nèi)部創(chuàng)...

影子銀行規(guī)制、銀行理財資產(chǎn)配置調(diào)整與債券信用利差————作者：邵文波;鄭海貞;倪中新;

摘要：本文主要研究影子銀行規(guī)制政策實施、銀行理財凈值化對債券信用利差的影響。利用《資管新規(guī)》實施的兩個關(guān)鍵時間節(jié)點構(gòu)建雙重差分模型發(fā)現(xiàn)：第一，整體看，影子銀行規(guī)制將導(dǎo)致高評級信用債信用利差收窄。第二，從機制上看，《資管新規(guī)》發(fā)布后銀行理財運作模式轉(zhuǎn)變，風(fēng)險偏好降低從而更加偏好于高評級、長久期信用債，導(dǎo)致這些債券信用利差縮小。第三，上述影響存在時變特征，銀行理財產(chǎn)品估值方式轉(zhuǎn)變強化了銀行避險情緒。在利率上...

跨境資本流動尾部風(fēng)險識別與化解——基于宏觀審慎政策的研究————作者：張小宇;張騏歆;

摘要：跨境資本的平穩(wěn)流動是維護經(jīng)濟與金融長期穩(wěn)定發(fā)展的重要因素。在多重不確定性因素交織的背景下，宏觀審慎政策能否有效平抑跨境資本異常波動值得深入探討。本文構(gòu)建“在險資本流動”模型，將全球金融周期、跨境資本流動與宏觀審慎政策置于統(tǒng)一的分析框架，基于當前金融環(huán)境分析資本流動的尾部風(fēng)險特征，并進一步研判宏觀審慎政策的有效性和跨期效應(yīng)。研究結(jié)果表明：全球金融周期波動對跨境資本流動產(chǎn)生負向影響，且尾部區(qū)域的負相關(guān)...

人口紅利、貨幣政策力度非對稱性與影響機制————作者：翟光宇;馬鎮(zhèn)堯;李玉冰;

摘要：基于全球主要國家的寬松貨幣政策長期化、低利率現(xiàn)象，以及人口紅利逐漸消失的背景，本文使用國際面板數(shù)據(jù)，實證分析人口紅利對貨幣政策力度非對稱性的影響。研究發(fā)現(xiàn)：人口紅利是導(dǎo)致貨幣政策力度非對稱性的重要原因，具體表現(xiàn)為擴張性貨幣政策調(diào)節(jié)力度過大而緊縮性貨幣政策調(diào)節(jié)力度不足，此結(jié)論在使用多期DID與工具變量法等方法處理內(nèi)生性問題以及一系列穩(wěn)健性檢驗后依然成立。分析影響機制發(fā)現(xiàn)：人口紅利增強了貨幣政策的有效...

薩伊定律成立情景與條件的理論模型解析——基于擴展的乘數(shù)-加速數(shù)模型視角————作者：宗良;郝毅;吳澤文;

摘要：本文基于擴展的乘數(shù)-加速數(shù)模型視角，對薩伊定律成立的場景及條件進行解析，同時利用中美兩國數(shù)據(jù)進行實證檢驗。研究發(fā)現(xiàn)：第一，薩伊定律在一定條件下能夠成立。當經(jīng)濟運行在周期范圍內(nèi)，且振幅隨時間快速趨近于零時，薩伊定律成立。第二，薩伊定律和凱恩斯有效需求理論的成立條件具有共軛性，二者相互補充。第三，利用中美兩國數(shù)據(jù)進行實證檢驗發(fā)現(xiàn)，在某些特定條件下，存在非常接近薩伊定律成立的情況，薩伊定律對現(xiàn)實具有相應(yīng)...

數(shù)字服務(wù)貿(mào)易的競爭與進口替代效應(yīng)分析——基于數(shù)字貿(mào)易企業(yè)的微觀證據(jù)————作者：于春海;許茜;孫浦陽;張梓萌;

摘要：隨著全球數(shù)字服務(wù)貿(mào)易高速發(fā)展，中國數(shù)字服務(wù)企業(yè)面臨的競爭壓力逐漸增大。本文使用中國稅收調(diào)查數(shù)據(jù)提供的企業(yè)信息，較為精準地識別出中國“從事數(shù)字服務(wù)貿(mào)易”的企業(yè)信息，并匹配進口數(shù)據(jù)。本文發(fā)現(xiàn)：國際數(shù)字服務(wù)貿(mào)易的蓬勃發(fā)展將產(chǎn)生顯著的競爭效應(yīng)，促進數(shù)字服務(wù)貿(mào)易相關(guān)的設(shè)備進口；研發(fā)投入高的企業(yè)進口的數(shù)字設(shè)備產(chǎn)品更少，表明進口與研發(fā)存在顯著的替代效應(yīng)；研發(fā)約束與研發(fā)替代存在反向關(guān)系，表明研發(fā)約束使企業(yè)選擇設(shè)備...

企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與境外債券發(fā)行定價————作者：吳云朗;袁夢;黃俊;彭劍飛;

摘要：在數(shù)字經(jīng)濟時代，數(shù)字化轉(zhuǎn)型深刻改變了企業(yè)行為以及利益相關(guān)者對企業(yè)的認識。基于我國資本市場雙向開放與提高直接融資比重的背景，本文構(gòu)建2007—2022年我國上市公司境外債券發(fā)行樣本，考察企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型能否在境外債券發(fā)行過程中降低發(fā)行定價。研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型具備風(fēng)險緩釋效應(yīng)，通過獲得市場關(guān)注及提升內(nèi)控質(zhì)量，顯著降低境外債券發(fā)行利差。異質(zhì)性分析表明，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的風(fēng)險緩釋效應(yīng)主要體現(xiàn)在風(fēng)險較高的...

《國際金融研究》2025年征稿啟事————作者：《國際金融研究》編輯部;

摘要：<正>《國際金融研究》是我國國際金融領(lǐng)域具有廣泛影響力的學(xué)術(shù)期刊,是我國政府部門、監(jiān)管機構(gòu)、學(xué)術(shù)界和實務(wù)界等進行國際金融問題研究與決策時的重要參考。本刊立足于金融,特色在國際,關(guān)鍵是理論深度及學(xué)術(shù)前沿。《國際金融研究》開設(shè)“金融理論與政策”“環(huán)球金融”“金融機構(gòu)研究”“金融市場”和“公司金融”等欄目

反洗錢監(jiān)管對跨境資本流入的影響研究：基于金融發(fā)展的門檻效應(yīng)————作者：李知睿;李羨;陳波;計飛;

摘要：金融一體化背景下全球金融發(fā)展帶來跨境資本流入加速擴張，跨境交易中滋生的洗錢犯罪將對國家的投資聲譽和金融秩序構(gòu)成威脅，一國反洗錢（AML）監(jiān)管系統(tǒng)有效性在完善洗錢治理和吸引外資中發(fā)揮關(guān)鍵作用。本文基于179個國家2011—2020年的數(shù)據(jù)構(gòu)建面板門檻模型，研究金融發(fā)展條件下AML監(jiān)管對跨境資本流入的門檻效應(yīng)及影響渠道，發(fā)現(xiàn)AML監(jiān)管對跨境資本流入存在正向門檻效應(yīng)，且僅當金融發(fā)展水平跨越一定門檻時效應(yīng)...

數(shù)字金融與全球價值鏈嵌入——基于跨國數(shù)據(jù)的實證研究————作者：孫紅燕;崔婉琴;

摘要：本文根據(jù)二十國集團2016年通過的升級版《G20普惠金融指標體系》，從數(shù)字金融獲取和使用兩個維度構(gòu)建跨國數(shù)字金融指數(shù)，探索數(shù)字金融與全球價值鏈嵌入之間的關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn)：第一，數(shù)字金融發(fā)展不平衡現(xiàn)象較為突出。不同地區(qū)、不同收入水平以及不同發(fā)展程度國家的數(shù)字金融發(fā)展存在較大差異。第二，數(shù)字金融對全球價值鏈嵌入產(chǎn)生倒U型影響。機制分析表明，數(shù)字金融對中小企業(yè)融資約束產(chǎn)生U型影響，而中小企業(yè)融資約束對全球...

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