國際金融研究最新期刊目錄

對貨幣政策與自然利率關系的再討論————作者：李宏瑾;蘇乃芳;

摘要：自然利率是當前各國貨幣政策討論的核心內容，也是我國貨幣政策制定的重要參考。基于數量與價格混合型貨幣政策規則，本文估算了我國的自然利率并回應了近年來國外學者有關自然利率的三點質疑。研究發現：一是自然利率與貨幣政策框架無關，不同貨幣數量和價格權重下估算的自然利率走勢基本一致。二是自然利率能夠作為貨幣政策制定的重要參考。自然利率是我國經濟運行的主要先行性指標，能夠為貨幣政策的制定和評估提供重要依據。三是...

綠色公募基金能否提升企業環境績效？——基于中國上市公司的經驗證據————作者：俞劍;楊凡佳;蘇治;

摘要：綠色公募基金是資本市場支持實體經濟綠色發展的重要金融工具，然而目前其環境效應尚未得到充分證實。基于2010—2020年中國A股上市公司數據，本文考察了綠色公募基金對上市公司環境績效的影響及其作用機制。研究發現：綠色公募基金的持股行為能夠通過降低企業碳排放量來改善環境績效，但無法顯著影響企業碳排放強度。克服內生性問題并排除競爭性假設后，研究結論依然穩健。與其他綠色金融工具相比，綠色公募基金對企業環境...

全球碳市場的碳減排效應：市場機制與政府干預————作者：徐新擴;張少京;

摘要：本文基于2000—2021年全球95個國家的碳排放數據，采用PSM-加權DID模型，從市場機制與政府干預的角度來考察全球碳市場的碳減排效應。本文發現，全球范圍內碳市場的設立能夠顯著降低相應經濟體約18.2%的碳排放水平，經過一系列穩健性檢驗后，該結論依然成立。本文從市場機制和政府干預的雙重視角分析了全球碳市場的減排效應，發現市場機制和政府干預在不同經濟體中的作用效果存在差異。具體而言，在市場機制不...

外部宏觀審慎政策、跨境信貸與中國金融穩定————作者：黃彤彤;付雅潔;

摘要：隨著對外金融開放的持續深化，中國的金融穩定容易受到國外監管政策沖擊的影響。本文選取與中國金融關聯密切的14個經濟體的即時交易對手方數據，篩選出跨境信貸接受國僅為中國的數據，利用2008年全球金融危機后普遍推行宏觀審慎政策這一自然實驗，采用斷點回歸方法，研究與中國金融關聯密切經濟體實施宏觀審慎政策對中國金融穩定的溢出效應。研究發現：來源國（地區）收緊宏觀審慎政策會提高我國的金融風險水平，在經過連續性...

影子銀行強監管與銀行風險承擔——來自資管新規的證據————作者：趙登攀;王曉芳;

摘要：本文基于銀行博弈視角研究資管新規對銀行風險承擔的影響，發現資管新規有效降低了銀行風險承擔水平，影子銀行業務規模占比越大，風險承擔水平下降越顯著。相比于高流動性或地方性銀行，低流動性或全國性銀行風險承擔水平下降更顯著。機制檢驗發現，資管新規通過杠桿率渠道降低銀行風險承擔水平，通過存款利率渠道結構性地提升地方性銀行風險承擔水平，資產證券化中介效應不顯著。進一步分析發現，資管新規降低了銀行風險承擔水平，...

中國數字經濟的發展現狀及經濟效應：綜述與啟示————作者：張勛;劉穎杰;

摘要：當前，數字經濟迅速發展，廣泛滲透于經濟社會各個領域，已成為推動新經濟時代的重要力量。本文系統梳理了數字經濟核心理論的演變，分析了中國數字經濟的發展現狀，深入探討了數字經濟在推動高質量發展中的作用及其機制，提出了未來研究的幾個關鍵方向。主要結論包括：第一，作為通用技術，數字經濟推動了產業結構調整和增長動力轉換，顯著提升了經濟運行效率；第二，消費互聯網通過創新支付方式和服務模式，深刻影響了需求端和供給...

人民幣跨境結算對中國制造業全球價值鏈地位的影響研究————作者：嚴佳佳;陳豪坤;趙秋運;

摘要：本文從出口結構和技術創新兩種渠道，建立人民幣跨境結算影響中國制造業全球價值鏈地位的理論框架，并基于2011—2021年中國制造業14個細分行業數據，實證檢驗其影響效應及路徑。研究結果顯示，人民幣跨境結算通過推動出口結構上游化和提升技術水平促進中國制造業在全球價值鏈中的地位提升，并且對中低技術行業的影響更為顯著。本文基于研究結果，建議進一步深化人民幣跨境結算機制，并與制造業的轉型升級相結合，以促進中...

產業政策與非金融企業影子銀行化水平——基于地方隱性債務的研究視角————作者：李玉梅;高鶴鵬;許晗;

摘要：在深化金融供給側結構性改革以及推進金融高質量發展的背景下，產業政策賦能金融服務有助于釋放實體經濟活力。本文采用2007—2020年1317家A股非金融類上市公司的面板數據，梳理“十二五”“十三五”規劃實施期間進入退出行業相關信息，將其與國民經濟行業分類進行精準匹配，采用多期雙重差分模型研究產業政策對于非金融企業影子銀行化行為的機制。研究表明：產業政策的實施對東部地區非金融上市公司影子銀行化水平的促...

人工智能引領新質生產力發展助力現代化產業體系建設————作者：孫早;曹源圓;

摘要：人工智能技術正在通過革命性的生產方式，推動新質生產力的形成和發展，成為構建現代化產業體系的強勁支撐。本文從技術的革命性突破視角，分析了人工智能時代新質生產力培育與現代化產業體系構建的實踐路徑。研究表明：第一，從歷史演進角度來看，人工智能技術帶來的顛覆性生產變革正在通過優化生產要素和提升生產效率的方式培育新質生產力，形成現代化產業體系的基本特點。第二，從技術創新的擴散規律來看，人工智能技術通過內部創...

LPR改革、貨幣流動性與制造業就業————作者：汪亞楠;林睿聰;徐楓;

摘要：貸款市場報價利率（LPR）在實際利率形成中發揮引導作用，LPR改革有助于提高貨幣政策傳導效率、降低企業融資成本、提升對實體經濟支持力度。本文通過構建包含資本市場的九部門金融CGE模型，刻畫居民、非金融企業、傳統金融機構、政府和國外五部門之間的融資渠道，模擬評估LPR改革對國內生產總值、制造業生產總值、貨幣流動性和制造業就業水平的影響，驗證了LPR改革能夠發揮推動實體經濟發展的作用。研究發現：LPR...

影子銀行規制、銀行理財資產配置調整與債券信用利差————作者：邵文波;鄭海貞;倪中新;

摘要：本文主要研究影子銀行規制政策實施、銀行理財凈值化對債券信用利差的影響。利用《資管新規》實施的兩個關鍵時間節點構建雙重差分模型發現：第一，整體看，影子銀行規制將導致高評級信用債信用利差收窄。第二，從機制上看，《資管新規》發布后銀行理財運作模式轉變，風險偏好降低從而更加偏好于高評級、長久期信用債，導致這些債券信用利差縮小。第三，上述影響存在時變特征，銀行理財產品估值方式轉變強化了銀行避險情緒。在利率上...

跨境資本流動尾部風險識別與化解——基于宏觀審慎政策的研究————作者：張小宇;張騏歆;

摘要：跨境資本的平穩流動是維護經濟與金融長期穩定發展的重要因素。在多重不確定性因素交織的背景下，宏觀審慎政策能否有效平抑跨境資本異常波動值得深入探討。本文構建“在險資本流動”模型，將全球金融周期、跨境資本流動與宏觀審慎政策置于統一的分析框架，基于當前金融環境分析資本流動的尾部風險特征，并進一步研判宏觀審慎政策的有效性和跨期效應。研究結果表明：全球金融周期波動對跨境資本流動產生負向影響，且尾部區域的負相關...

人口紅利、貨幣政策力度非對稱性與影響機制————作者：翟光宇;馬鎮堯;李玉冰;

摘要：基于全球主要國家的寬松貨幣政策長期化、低利率現象，以及人口紅利逐漸消失的背景，本文使用國際面板數據，實證分析人口紅利對貨幣政策力度非對稱性的影響。研究發現：人口紅利是導致貨幣政策力度非對稱性的重要原因，具體表現為擴張性貨幣政策調節力度過大而緊縮性貨幣政策調節力度不足，此結論在使用多期DID與工具變量法等方法處理內生性問題以及一系列穩健性檢驗后依然成立。分析影響機制發現：人口紅利增強了貨幣政策的有效...

薩伊定律成立情景與條件的理論模型解析——基于擴展的乘數-加速數模型視角————作者：宗良;郝毅;吳澤文;

摘要：本文基于擴展的乘數-加速數模型視角，對薩伊定律成立的場景及條件進行解析，同時利用中美兩國數據進行實證檢驗。研究發現：第一，薩伊定律在一定條件下能夠成立。當經濟運行在周期范圍內，且振幅隨時間快速趨近于零時，薩伊定律成立。第二，薩伊定律和凱恩斯有效需求理論的成立條件具有共軛性，二者相互補充。第三，利用中美兩國數據進行實證檢驗發現，在某些特定條件下，存在非常接近薩伊定律成立的情況，薩伊定律對現實具有相應...

數字服務貿易的競爭與進口替代效應分析——基于數字貿易企業的微觀證據————作者：于春海;許茜;孫浦陽;張梓萌;

摘要：隨著全球數字服務貿易高速發展，中國數字服務企業面臨的競爭壓力逐漸增大。本文使用中國稅收調查數據提供的企業信息，較為精準地識別出中國“從事數字服務貿易”的企業信息，并匹配進口數據。本文發現：國際數字服務貿易的蓬勃發展將產生顯著的競爭效應，促進數字服務貿易相關的設備進口；研發投入高的企業進口的數字設備產品更少，表明進口與研發存在顯著的替代效應；研發約束與研發替代存在反向關系，表明研發約束使企業選擇設備...

企業數字化轉型與境外債券發行定價————作者：吳云朗;袁夢;黃俊;彭劍飛;

摘要：在數字經濟時代，數字化轉型深刻改變了企業行為以及利益相關者對企業的認識。基于我國資本市場雙向開放與提高直接融資比重的背景，本文構建2007—2022年我國上市公司境外債券發行樣本，考察企業數字化轉型能否在境外債券發行過程中降低發行定價。研究發現，企業數字化轉型具備風險緩釋效應，通過獲得市場關注及提升內控質量，顯著降低境外債券發行利差。異質性分析表明，企業數字化轉型的風險緩釋效應主要體現在風險較高的...

《國際金融研究》2025年征稿啟事————作者：《國際金融研究》編輯部;

摘要：<正>《國際金融研究》是我國國際金融領域具有廣泛影響力的學術期刊,是我國政府部門、監管機構、學術界和實務界等進行國際金融問題研究與決策時的重要參考。本刊立足于金融,特色在國際,關鍵是理論深度及學術前沿。《國際金融研究》開設“金融理論與政策”“環球金融”“金融機構研究”“金融市場”和“公司金融”等欄目

反洗錢監管對跨境資本流入的影響研究：基于金融發展的門檻效應————作者：李知睿;李羨;陳波;計飛;

摘要：金融一體化背景下全球金融發展帶來跨境資本流入加速擴張，跨境交易中滋生的洗錢犯罪將對國家的投資聲譽和金融秩序構成威脅，一國反洗錢（AML）監管系統有效性在完善洗錢治理和吸引外資中發揮關鍵作用。本文基于179個國家2011—2020年的數據構建面板門檻模型，研究金融發展條件下AML監管對跨境資本流入的門檻效應及影響渠道，發現AML監管對跨境資本流入存在正向門檻效應，且僅當金融發展水平跨越一定門檻時效應...

數字金融與全球價值鏈嵌入——基于跨國數據的實證研究————作者：孫紅燕;崔婉琴;

摘要：本文根據二十國集團2016年通過的升級版《G20普惠金融指標體系》，從數字金融獲取和使用兩個維度構建跨國數字金融指數，探索數字金融與全球價值鏈嵌入之間的關系。研究發現：第一，數字金融發展不平衡現象較為突出。不同地區、不同收入水平以及不同發展程度國家的數字金融發展存在較大差異。第二，數字金融對全球價值鏈嵌入產生倒U型影響。機制分析表明，數字金融對中小企業融資約束產生U型影響，而中小企業融資約束對全球...

央行溝通的企業風險承擔效應研究————作者：蔣海;孫娜;王梓峰;

摘要：央行溝通作為一種非常規貨幣政策，可通過“信號效應”直接影響企業預期，從而對實體企業的投融資行為和風險承擔產生影響。本文通過構建理論模型，對央行溝通影響企業風險承擔的邏輯關系展開分析，在此基礎上進行實證檢驗。結果發現，央行溝通釋放的樂觀情緒信號與企業風險承擔水平之間呈現顯著的U型關系，且這一關系會受到央行“言行不一”的抑制作用及高政策透明度的促進作用的影響。另外，區分正常時期及危機時期后分析發現，公...

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