保障性住房是指為了解決中低收入家庭的居住問題，在政府實行分類保障的過程中所提供的限定供應對象、建設標準、銷售價格或租金標準，具有社會保障性質(zhì)的住房。保障房是我國社會保障制度的核心內(nèi)容，已成為解決中低收入家庭住房困難的重要舉措。

　　【摘要】保障房建設是國家“十二五”規(guī)劃的重要內(nèi)容，關(guān)系國計民生。保險資金投資保障性住房，可以緩解保障房融資困境，是優(yōu)化保險資金投資結(jié)構(gòu)的又一途徑。一方面是保障性住房建設的融資渠道拓寬，另一方面是保險公司資金等待合理的配置，如何將保險資金與保障房建設進行有機結(jié)合，各取所需，實現(xiàn)雙贏是值得我們探討的一個話題。

　　【關(guān)鍵詞】保險論文投稿,保障房,保險資金,發(fā)展難點,解決辦法

　　一、保障性住房建設基本情況

　　目前我國保障性住房主要包括四個部分：經(jīng)濟適用房、廉租房、限價房和公共租賃房。我國“十二五”綱要規(guī)劃指出，我國要新建各類保障性住房3600萬套，將重點加快發(fā)展公共租賃房，繼續(xù)推進經(jīng)濟適用房和廉租房建設，增加限價房供應。2011年保障房開工量1000萬套，2012年全國保障房開工規(guī)模不低于700萬套，基本建成500萬套以上。按照規(guī)劃，到“十二五”末期，20%的住房群體將被保障房覆蓋，而在一些大城市，這一覆蓋面還將有所擴大。

　　二、保險資金投資保障性住房可行性分析

　　（一）從兩者各自的需求考慮

　　（1）保險資金需要拓寬投資運用渠道

　　保險公司的承保業(yè)務和資金運用業(yè)務是保險公司利潤的兩個主要來源。我國保險業(yè)起步較晚，承保利潤是其主要來源。但是隨著保險市場競爭的加劇和開放程度的增加導致費率水平的降低，以及投保人對保險保障作用期望值的提高，承保利潤不斷下降，甚至出現(xiàn)虧損，這就必然要求保險公司依靠資金運用獲得投資收益來彌補承保利潤的虧損，促進保險業(yè)的持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展。

　　2011年保險業(yè)保費收入1.43萬億元，保險資金首次突破6萬億元，前三季度保險資金運用余額達5.3萬億元。保險資金運用渠道拓寬，不僅局限于銀行存款和債券，股票等，逐步涉及基礎設施的債權(quán)類計劃和股權(quán)投資計劃等。但是我國金融市場尚未完善，保險業(yè)發(fā)展時間同發(fā)達國家相比，仍處于起步階段，所以保險資金的投資結(jié)構(gòu)還不合理，保險資金投資運用結(jié)構(gòu)仍以銀行存款和債券為主，這兩者能占到總投資的70%，投資結(jié)構(gòu)有待于繼續(xù)拓寬。保險資金投資保障房，是保險公司資金運用的又一大出路，增加了保險公司的投資機會，分散資金投資風險，提高保險資金運用收益率和財務的穩(wěn)定性。

　　同時保障性住房建設的低風險和收益穩(wěn)定的特性，符合當前保險資金資產(chǎn)負債配置的需要。保險基金具有負債性質(zhì)，雖然現(xiàn)在由保險公司掌控，但是將來要以賠款或給付保險金的形式支付給投保人或被保險人，因此必須保障保險投資的安全性。保障性住房是政府的安居工程，有政府的保障，風險性小，同時收益也穩(wěn)定，因此保險資金投資保障房的風險相比于其他投資渠道，更安全。

　　（2）保障性住房需要解決資金短缺瓶頸

　　保障性住房的建設，采取的是中央下達計劃、各級政府負責籌集資金的運作模式。目前其資金來源主要有三方面，一是中央財政撥款約占總投資的10%；二是住房公積金貸款約占10%；三是各地政府土地出讓金中劃撥10%-20%。2011年1000萬套保障性住房建設所需資金大約為1.3萬億元，中央、省級和市縣政府將承擔5000多億元，剩余的8000多億元要通過社會資金進行融資。保障房建設巨大的資金缺口，給地方政府帶來了極大的財政壓力，成為制約保障性住房發(fā)展的最大瓶頸。

　　（二）國家政策的支持

　　2010年新《保險法》中規(guī)定保險公司的資金運用限于銀行存款，買賣債券、股票、證券投資基金份額等有價證券，投資不動產(chǎn)和國務院規(guī)定的其他資金運用形式。其中規(guī)定可以投資不動產(chǎn)，為保險資金投資保障房確立了法律依據(jù)。

　　2010年9月頒布的《保險資金投資不動產(chǎn)暫行辦法》，對保險資金投資不動產(chǎn)進行了更為具體的規(guī)范。其中規(guī)定：保險資金采用債權(quán)、股權(quán)或者物權(quán)方式投資的不動產(chǎn)，并且首次明確不動產(chǎn)的投資比例，投資不動產(chǎn)的賬面余額不高于本公司上季末總資產(chǎn)的10%；投資于不動產(chǎn)相關(guān)金融產(chǎn)品的賬面余額不高于本公司上季末總資產(chǎn)的3%，合計不高于本公司上季末總資產(chǎn)的10%。這進一步為保險資金投資保障房掃清了障礙。2011年底我國保險業(yè)的資產(chǎn)總額能達到6萬億。因此，理論上將有最高6000億元可用于不動產(chǎn)投資，將有1800億可用于相關(guān)金融產(chǎn)品的投資。規(guī)模巨大的保險資金可以有力的支持保障房的建設。

　　（三）現(xiàn)在已經(jīng)有的相對成功案例

　　2011年3月年由中國太平洋保險集團旗下的太平洋資產(chǎn)管理公司發(fā)起設立了的“太平洋—上海公共租賃房項目債權(quán)投資計劃”。次投資計劃擬募集資金40億元，主要用于上海地產(chǎn)（集團）在上海市區(qū)約50萬平方米公共租賃住房項目的建設和運營。該債券投資計劃是保監(jiān)會《保險資金投資不動產(chǎn)暫行辦法》出臺后的第一單不動產(chǎn)債券投資計劃，開創(chuàng)了保險資金以債券方式投資不動產(chǎn)的先河。

　　2011年5月，中國平安與上海城投控股推出7年期“平安—城投控股保障房項目債權(quán)投資計劃”，募資約30億元，用于支持上海保障性住房建設，具體用以支持城投控股在上海投資建設的松江、青浦等保障房項目。經(jīng)專業(yè)機構(gòu)預測，此計劃將為城投控股保障房建設項目節(jié)約財務成本約7000萬元，降低了保障房的建設成本。

　　三、保險資金投資保障性住房存在的問題

　　雖然保險資金投資保障性住房，可以拓寬保險資金運用渠道，緩解保障房融資困境，在理論和實踐上都有可行性，但是由于保險資金的合理利用關(guān)系到廣大保單持有人的切身利益，所以一定要謹慎安全充分利用保險資金。從目前的情況來看，險資投資保障性住房還存在很多障礙，而不只是理論上一拍即合的搭配，主要歸納如下：

　　（一）從收益率方面分析保障房，是保障低中收入者的房子，是一種準公共產(chǎn)品，不同于一般的商業(yè)住房，這就決定了房價不可能完全由市場來決定，不可能有太高的收益率。目前保險資金投入保障房建設規(guī)模最大的“藍德計劃”，運作過程卻并不成功。這項計劃是在2011年6月由中國太保、國壽、平安在內(nèi)的7家保險資產(chǎn)管理公司發(fā)起，通過發(fā)行債權(quán)計劃，募集資金后將資金借貸給北京市土地儲備中心，以基礎設施債權(quán)投資方式運作，參與投資的保障房建設的保險資金規(guī)模在300億元左右，用于當?shù)乇Ｕ戏拷ㄔ烨暗牟疬w、管線鋪設和道路建設等，同時以土地出讓金作為該項目還款的來源。目前該計劃的籌募資金計劃遇到了阻礙，到2011年11月中旬，該項目的前兩期資金共募集到210億元，完成了原計劃的七成左右，出現(xiàn)阻礙的主要原因是收益率問題，險企擔憂風險和收益率不匹配。目前險資投資保障房的收益率，大都在6%左右，而5年期大額協(xié)議存款利率為5.6%左右，一些小銀行協(xié)（下轉(zhuǎn)第77頁）（上接第75頁）議存款利率已經(jīng)超過6%。投資保障房的收益率與大額協(xié)議存款利率相差不多，優(yōu)勢不大。這種情況下，險企為了規(guī)避風險，更愿意選擇把資金投資于銀行。雖然投資保障房可以在較長時期內(nèi)滿足保險企業(yè)資產(chǎn)負債匹配的需要，但是從偏低的投資收益率來看，如何合理設置投資方式，提高保險資金投資保障性住房的收益率是一大難題。

　　（二）從制度和法律環(huán)境上分析

　　我國保障房性住房制度起步較晚，大部分地方政府對保障房建設的總體規(guī)劃，資金來源，項目收益以及退出路徑，收益率還未有明確規(guī)劃，運作模式尚不清晰，法律環(huán)境不成熟，這在一定程度上限制了保險資金的積極介入。雖然不少地方政府的投融資平臺都向保險資金伸出了橄欖枝，但是目前成形的項目依然很少。首先，保險公司自身出于安全性，對保障房項目的要求很嚴格，同時保監(jiān)會對保障房項目的審批又很嚴格，在這樣的雙重篩選下，能夠獲批的項目自然很少。我國《保險資金投資不動產(chǎn)暫行辦法》中規(guī)定，保險資金可采用股權(quán)、債權(quán)、物權(quán)等方式投資相關(guān)不動產(chǎn)，但是相關(guān)操作細則和流程仍然不完善。

　　（三）從投資安全性上分析

　　雖然保障性住房融資政府充當最后債務人，但是保障房投資未來收益會用來保障哪部分貸款尚不明確，同時保障房建設投資的回報期限長，法律制度不完善，其運作模型尚處于摸索階段，不確定性因素也很多，對其投資仍然存在一定的風險。

　　四、完善保險資金投資保障性住房的建議

　　（一）保障性住房作為一種準公共產(chǎn)品，政府首先要發(fā)揮政策主導作用，對保險資金參與的保障性住房建設項目給予一定的稅收支持，尤其是在收益率方面給予稅收優(yōu)惠，對保險投資優(yōu)先予以償還，確保險企投資保障房有穩(wěn)定的收益，提升險企參與的積極性。

　　其次要加強保障性住房管理，制定公平合理、公開透明的保障性住房配租政策和監(jiān)管程序，嚴格規(guī)范準入、退出管理和租費標準，保證保險資金的合理運作和政策的成功實施。

　　（二）保監(jiān)會及其他相關(guān)部門，盡快出臺保險資金參與保障性住房投資及管理的相關(guān)細則，規(guī)范保險資金的具體運作。同時要加強各部門的協(xié)調(diào)和合作，為險資投資保障房創(chuàng)造良好的外部環(huán)境。

　　（三）保險公司要認真做好保險資金的安全管理，全面客觀的對保障房項目進行風險評估，注重提高資產(chǎn)配置能力與風險管理能力，確保將期限、收益要求等與負債特征相匹配的資金配置于保障性住房資產(chǎn)，以防范收益性、流動性等方面錯配風險的產(chǎn)生。

　　保險資金使用必須嚴格遵循安全性原則，因此我們應該認識到保險資金投資保障房，是保險資金多元化配置的一部分，賺取高額利潤并不是目的，追求資金的規(guī)模效應，尋求穩(wěn)定和長期的收益來源才是保險資金投資保障房的初衷。隨著政府的積極引導和越來越完善的運作和保障機制，保險資金投資保障房建設過程中出現(xiàn)的問題，終會得到妥善的解決，從而實現(xiàn)雙贏。

　　參考文獻：

　　[1]陶鍵.保險資金如何涉足保障房[N].解放日報，2011-08-05.

　　[2]王星，席友.保險資金投資保障性住房問題研究[J].金融與經(jīng)濟，2011（06）.

　　[3]郭金龍，胡宏兵.我國保險資金運用現(xiàn)狀，問題及策略研究[J].保險研究，2009（10）.

　　[4]劉欣琦.淺議保險資金投資保障房建設[N].中國保險報，2011-03-30.

　　[5]阮文亭.險資投資保障房需突破幾重障礙[N].中國保險報，2011-10-17.