摘要：由于傳統(tǒng)的利潤(rùn)最大化考核管理辦法，缺乏考慮投入與產(chǎn)出之間關(guān)系，沒(méi)有考慮股權(quán)資本的使用價(jià)值等缺陷，不能真實(shí)反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，而考慮全部資本成本是EVA指標(biāo)最具特點(diǎn)和最重要的方面。近年來(lái)，隨著我國(guó)企業(yè)改革的不斷深入，企業(yè)也對(duì)推行EVA價(jià)值管理體系進(jìn)行了很多嘗試和努力，取得了一定的效果，為追求企業(yè)價(jià)值最大化，規(guī)范現(xiàn)代企業(yè)管理勢(shì)必要求建立完善的考核體系。本文從建立EVA體系及提升EVA價(jià)值的途徑進(jìn)行了闡述。

　　關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)研究論文格式,EVA,業(yè)績(jī)考核,價(jià)值管理

　　一、EVA的內(nèi)涵

　　“經(jīng)濟(jì)增加值”(以下簡(jiǎn)稱(chēng)EVA)考核體系是20世紀(jì)80年代由美國(guó)思騰思特公司提出的一套適用于公司價(jià)值管理的體系，它是指公司稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)扣除債務(wù)和股權(quán)成本后的余額，用公式表示為：

　　經(jīng)濟(jì)增加值=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)一資本成本=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-調(diào)整后資本×平均資本成本率。

　　EVA考慮的是“全部資本的成本”，是企業(yè)稅后凈營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)減去包括股權(quán)和債務(wù)的全部投入資本后的所得，它強(qiáng)調(diào)任何資本的使用都是有成本的，強(qiáng)化了提高資本使用效率目標(biāo)。

　　二、引入EVA體系的必要性

　　傳統(tǒng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)只考慮利潤(rùn)、凈資產(chǎn)而不考慮權(quán)益資本成本，對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的考核是以財(cái)務(wù)指標(biāo)為主，這種考核方式往往使經(jīng)營(yíng)者為了完成考核指標(biāo)而做出的決策是短期性的，影響企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展，侵害企業(yè)所有者的利益。為改變這種實(shí)虧虛盈、粗放經(jīng)營(yíng)的局面，引入企業(yè)增加值這一考核指標(biāo)成為必然。EVA是站在股東的立場(chǎng)上重新定義企業(yè)的利潤(rùn)，既要考慮債權(quán)人的利益，更要考慮投資人的利益，真正反映企業(yè)價(jià)值的增值部分。

　　建立EvA體系的內(nèi)容

　　1.建立統(tǒng)一理念導(dǎo)向。提升EVA價(jià)值是公司管理層和全體員工的共同責(zé)任，應(yīng)把EVA的管理理念滲透到公司的不同層面。管理層層面，要正確理解并接受資本成本概念，并貫徹于經(jīng)營(yíng)管理決策中;員工層面，應(yīng)消除對(duì)EVA因可能與短期或局部利益有矛盾的抵觸情緒，修正個(gè)人與EVA不相關(guān)的錯(cuò)誤觀點(diǎn)，并作為日常行為導(dǎo)向。只有強(qiáng)化EVA價(jià)值管理理念，鼓勵(lì)、引導(dǎo)實(shí)際應(yīng)用，通過(guò)各個(gè)部門(mén)各員工一致的努力挖掘各方面潛能，才可能使EVA價(jià)值最大化。

　　2.建立EvA核算體系。EVA指標(biāo)要對(duì)財(cái)務(wù)信息進(jìn)行更為細(xì)致的調(diào)整，以反映企業(yè)真實(shí)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。從目前國(guó)資委對(duì)EVA計(jì)算的要求中，主要涉及的調(diào)整科目包括利息支出、研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用、非經(jīng)常性損益、無(wú)息流動(dòng)負(fù)債、在建工程等;調(diào)整因素多，計(jì)算復(fù)雜，各企業(yè)具體情況千差萬(wàn)別，計(jì)算口徑較難統(tǒng)一，影響可比性。建議完善對(duì)企業(yè)EVA價(jià)值管理體系的指標(biāo)選取，從而確保所采用的指標(biāo)能夠真正做好對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的評(píng)價(jià)。在指標(biāo)建設(shè)過(guò)程中，將會(huì)計(jì)工作當(dāng)中的諸多不確定因素進(jìn)行界定，并對(duì)此發(fā)生的異常狀況進(jìn)行糾正，從而使得會(huì)計(jì)工作當(dāng)中所出現(xiàn)的信息能夠很好的與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)相結(jié)合。

　　科學(xué)確定資本成本。對(duì)于債務(wù)資本成本，一般企業(yè)可以采用實(shí)際有息債務(wù)的加權(quán)平均成本來(lái)計(jì)算。對(duì)于權(quán)益資本成本的計(jì)算，因?yàn)閼?yīng)用資本資產(chǎn)定價(jià)模型的限制條件太多，對(duì)于不同企業(yè)來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)不同，貝塔系數(shù)也是不同，無(wú)法采用統(tǒng)一的資本成本率來(lái)進(jìn)行計(jì)算，因此，企業(yè)可以根據(jù)不同行業(yè)、不同規(guī)模選取相應(yīng)的平均凈資產(chǎn)收益率作為確定權(quán)益成本的基礎(chǔ)。

　　3.建立EVA薪酬激勵(lì)體系。一個(gè)有效的激勵(lì)機(jī)制能支持企業(yè)戰(zhàn)略的實(shí)施，實(shí)現(xiàn)企業(yè)發(fā)展的目標(biāo)，正確引導(dǎo)企業(yè)管理層和員工的行為。建立以EvA增加作為激勵(lì)基礎(chǔ)的激勵(lì)體系，將EVA與薪酬掛鉤，從高層、中層到員工層，分別以總薪酬中的不同比例與EVA掛鉤，即把EVA增加值的一部分回報(bào)給管理者及員工。在EVA獎(jiǎng)勵(lì)制度之下，管理者和員工勢(shì)必從根本上將股東的最大利益作為日常經(jīng)營(yíng)行為的主要目標(biāo)。四、提高EVA價(jià)值的途徑

　　借鑒杜邦分析的方法，根據(jù)“EVA”的計(jì)算公式，我們可以從損益、資產(chǎn)及負(fù)債進(jìn)行分析提升EVA價(jià)值：

　　1.增加收入，降低成本費(fèi)用，提高邊際利潤(rùn)。稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)等于銷(xiāo)售收入減去經(jīng)營(yíng)的成本費(fèi)用和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所應(yīng)承擔(dān)的所得稅，從而可知收入增加、成本費(fèi)用減少可以提高EVA。企業(yè)應(yīng)積極開(kāi)拓市場(chǎng)，增加經(jīng)營(yíng)收入。成本費(fèi)用方面企業(yè)應(yīng)嚴(yán)格執(zhí)行全面預(yù)算，控制企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的成本費(fèi)用開(kāi)支，特別是對(duì)可控成本的管控。當(dāng)然，加強(qiáng)成本費(fèi)用的管控并不意味簡(jiǎn)單降低成本規(guī)模，而是提高成本的產(chǎn)出效益。公司要從產(chǎn)業(yè)、公司內(nèi)部的價(jià)值鏈角度，識(shí)別每一項(xiàng)價(jià)值活動(dòng)的成本動(dòng)因，發(fā)掘企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的機(jī)會(huì)。當(dāng)利用EVA核算能帶來(lái)額外收益大于某種成本額外支出時(shí)，公司應(yīng)根據(jù)這種有利的超支來(lái)對(duì)原來(lái)的目標(biāo)成本不斷地進(jìn)行調(diào)整，使企業(yè)的盈利水平能保持一定幅度的增長(zhǎng)。

　　2.提高資產(chǎn)的使用效率。加強(qiáng)資產(chǎn)的管理，重視資產(chǎn)的使用效率，調(diào)整公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，對(duì)劣質(zhì)資產(chǎn)予以剝離，提升企業(yè)價(jià)值。壓縮流動(dòng)資金占用，合理確定流動(dòng)資金定額，防止資金沉淀。加強(qiáng)債權(quán)回收管理，強(qiáng)化應(yīng)收款項(xiàng)回收責(zé)任，縮短回款時(shí)間。合理儲(chǔ)備庫(kù)存物品。

　　3.加強(qiáng)負(fù)債管理。對(duì)于無(wú)息負(fù)債，在負(fù)債總量一定的情況下，平均無(wú)息負(fù)債對(duì)資本成本有抵減作用，擴(kuò)大無(wú)息負(fù)債占負(fù)債總額的比例相應(yīng)可以增加EVA。對(duì)于銀行借款和發(fā)行債權(quán)有息負(fù)債，公司應(yīng)積極尋求低成本的融資產(chǎn)品組合，擴(kuò)大低成本融資范圍，多渠道、多途徑融資，通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)桿杠的合理有效利用，降低付息債務(wù)利息率，實(shí)現(xiàn)資本成本率的逐步降低，提高經(jīng)濟(jì)增加值的回報(bào)率。

　　EVA注重資本成本，鼓勵(lì)價(jià)值創(chuàng)造，它的實(shí)施勢(shì)必對(duì)傳統(tǒng)績(jī)效評(píng)價(jià)體系產(chǎn)生沖擊，企業(yè)應(yīng)轉(zhuǎn)變觀念通過(guò)對(duì)EVA指標(biāo)的分析，對(duì)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的程度作客觀的評(píng)價(jià)，引導(dǎo)企業(yè)為股東創(chuàng)造財(cái)富。