【雜志簡介】

　　《中國貨幣市場》由中國外匯交易中心暨全國銀行間同業拆借中心主辦。主要內容：宏觀經濟金融管理部門對形勢變化和政策走向的權威評述;全球財經和亞太金融分析;中國宏觀經濟運行的情況;全面詳實的報道中國外匯市場、貨幣市場、黃金市場、票據市場及其他金融市場的政策、理論、實務的新最動態等。

　　【收錄情況】

　　國家新聞出版總署收錄　中國知網、維普中文期刊全文收錄

　　【欄目設置】

　　主要欄目：研究報告、文獻綜述、簡報、專題研究。

　　雜志優秀目錄參考：

　　(12)美國金融監管改革的最新進展

　　(19)新一輪量化寬松對中國涉外經濟的影響

　　(22)人民幣匯率波動背景下的“鐘擺效應”探析

　　(25)回顧澳洲金融改革 深化中澳金融交往

　　(30)歐元區國債強制引入集體行動條款的可能影響及啟示

　　(34)日本超寬松貨幣政策的歷程、效果及啟示

　　(40)發達國家中央銀行職能的理論與實踐探討

　　(43)以更開放的態度支持融資擔保業健康發展

　　(47)產融結合及我國的產融結合型銀行：基于商業模式的分析

　　經濟學論文：新背景下農村信用社發展模式研究

　　【摘 要】隨著國家對農村信用社深化改革的要求，以及溫州試驗區掀起的新一輪金融改革，尤其是在民間資本開放的前提下，農村信用社面臨的挑戰更大，再加上農村信用社歷史包袱較重、改革不徹底，制約了其進一步發展壯大。因此，在新背景下研究農村信用社的發展模式具有重要意義。

　　【關鍵詞】經濟學論文,農村信用社發展模式,研究

　　1.新背景及新背景下的挑戰

　　農村信用社自成立以來，作為黨和政府聯系廣大人民群眾的金融紐帶，始終本著服務“三農”的宗旨，不斷完善服務功能和提高服務質量，為實現農村經濟又好又快發展做出了重要貢獻，是我國農村經濟發展的金融主力軍。但是由于歷史包袱沉重，嚴重阻礙了農村信用社的發展、制約了支農服務能力。

　　中國貨幣市場最新期刊目錄

銀行債券投資的季節性規律分析————作者：鄭葵方;

摘要：<正>銀行是我國債券市場最大的投資主體。文章分析2020—2024年銀行各季度和月份凈增持債券的平均規模，以探尋債券投資的季節性規律及其原因。統計發現，從季度看，銀行一、三季度債券需求旺盛；從月度看，1、3、6、8和9月銀行債券需求較大；總體上，銀行的月度債券凈增持規模與存貸差變化高度正相關

同業存單定價的再思考————作者：周冠南;宋琦;

摘要：<正>同業存單的定價框架出現新變化，傳統錨定指標（DR007加點及MLF利率）的上下限約束弱化，逆回購利率或已成為新定價的下限，而MLF利率的保護作用減弱但仍具參考意義。文章從同業存單的供求格局出發，結合資產比價效應衡量同業存單的配置價值。研究發現，10年期國債或可作為1年期同業存單配置價值的參考；短端資產中1年期國債與同業存單的EVA價值具有較強相關性，1年期商業銀行普通債、中短票與...

金融市場中的交易執行算法技術研究————作者：宋云飛;岳一飛;程登輝;

摘要：<正>文章回顧了交易執行算法的發展歷程及其在不同資產類別中的應用現狀，詳細闡述了交易執行算法的標準流程，包括拆單、掛單和智能訂單路由等重要環節，并探討了算法在平衡交易成本、市場風險及執行完成度等方面的考量。最后，文章分析了交易執行算法對市場帶來的重要機遇和潛在挑戰，并強調在其推廣應用過程中，需要加強風險管理與合規性監控

支付視角下我國央行如何應對人工智能帶來的機遇與挑戰————作者：鄧濤;

摘要：<正>人工智能在我國支付領域得到廣泛應用，相應地對我國央行的履職能力產生一定的影響。文章從支付視角詳細分析人工智能給我國央行帶來的機遇與挑戰，并提出應對策略。近年來，憑借強大的數據處理能力和自我學習能力，人工智能在我國支付領域得到廣泛應用，影響力不斷擴大。它不僅重塑了支付行業，相應地提升了我國央行監管洗錢欺詐、分析經濟金融形勢、制定貨幣政策和監測金融風險的能力，還帶來新的問題。對于人工...

在低利率環境下重構理財行業價值坐標系————作者：何衛海;

摘要：<正>文章深入剖析了當前理財行業面臨的兩組深層次、結構性矛盾：一是居民財富管理需求擴張與票息資產供給減速的“剪刀差”；二是市場波動常態化與客戶低風險偏好的“溫度差”。通過對日本1990—2020年間資管機構投資行為與偏好變化的研究，文章提出理財行業要重構三維戰略坐標系，從固收主戰場的“投資策略升級”、多元投資領域的“能力地圖重構”和經營領域的“價值范式重構”出發，擁抱全新時代命題

中國國債和政金債市場持有人分散度的趨勢與影響因素研究————作者：陸鴻蒙;劉穎;

摘要：<正>文章通過引入權重衰變因子，設計出可量化債券持有人分散情況的離散指標，該指標較傳統統計分析更具客觀性及靈活性。基于離散指標，文章對2002年至2024年中國國債和政金債持有人的分散度變化情況進行量化分析，著重考察新加入市場的投資者類別的影響，客觀評價債券市場宏觀口徑的持有人分布情況，并探討了中國國債和政金債持有人結構變化的原因。文章發現2014年是中國國債、政金債持有人分散化的一個...

重新審視利率長期走勢————作者：張繼強;仇文竹;吳宇航;吳靖;

摘要：<正>不同于2019年的長期利率下行周期，當前宏觀層面、供求層面和海外層面均出現新變化，疊加短期內債市對長期邏輯和降息預期已反應過度，文章認為有必要重新審視利率長期走勢及其內在邏輯。目前利率上行空間仍有限，在中長期內轉為震蕩的可能性大；從長周期來看，低利率這一大環境仍未完全逆轉，未來要特別關注AI應用帶來的價格收縮效應

2025年開年黃金市場分析與展望————作者：吳澤民;胡弘毅;

摘要：<正>2025年開年以來，全球黃金市場呈現上漲態勢。從盤面角度看，國際金市場“逼倉”行情與黃金漲勢直接相關；從資金角度看，亞系央行、ETF資金等的流入是重要因素；從宏觀視角看，信用周期支撐下的“去美元化”形成長線支撐。展望未來，本輪黃金逼倉行情已經告一段落，這給黃金帶來了短期拋盤壓力。不過，“去美元化”對黃金的長線支撐仍然清晰，金價盤整幅度或總體可控期拋盤壓力。不過，“去美元化”對黃金...

極端“股債蹺蹺板”效應初探——基于TailCoR模型對股債尾部相關性的研究————作者：唐瀚明;王振瀚;

摘要：<正>文章基于TailCoR模型，研究了中國股票市場與債券市場的尾部相關性動態特征，初步發現：當股債波動率同步上升、債券市場杠桿率提升以及中長期利率型基金久期拉長時，尾部相關性往往會增強。文章建議在投資交易中建立指標體系，以判斷當前股債尾部相關性水平，并配合使用對沖工具、降低倉位杠桿率、減少活躍券種持倉等方法，避免極端行情下的風險

國內信用債券定價效率影響因子研究————作者：李田 ;張堉唅;

摘要：<正>文章對國內信用債券市場定價效率進行研究后發現，信用債券經典定價模型中的信用風險因子及市場流動性因子基本有效，但部分信用債券品種流動性較高而定價效率卻比較低，出現了明顯的“流動性定價扭曲”現象，相關定價疑似受到業務合規因子引致的合規波動利差影響。對此，文章建議：加強地方國有企業“委托-代理”問題在金融領域的管理；加大債券市場公開數據供給力度

貨幣政策因子驅動下的國債收益率曲線預測研究基于動態Nelson-Siegel擴展模型————作者：吳婧;王琳惠;張志遠;翁輝;

摘要：<正>文章基于動態Nelson-Siegel(NS)模型，采用滾動最小二乘回歸等方法對其進行擴展，研究貨幣政策對國債收益率曲線的影響。實證結果表明，貨幣政策因子的引入顯著提高了動態Nelson-Siegel模型的預測能力。文章還提出了結合ARIMA模型及滾動最小二乘回歸模型（OLS）的模型集成方法，該方法結合了時序模型和非時序模型的優點，進一步增強了動態NS模型的預測性能。本研究為國債...

國債收益率持續下行的原因及相關建議————作者：梁斯;劉昊陽;張婧;

摘要：<正>2024年以來，國債收益率下行速度加快，降幅明顯超過政策利率下行幅度，出現“超調”現象。以中小銀行和資管、理財等為主的投資機構大幅增配債券資產，導致債券交易規模持續放量、國債收益率快速下行，帶來潛在風險隱患。建議監管部門強化溝通與監管力度，引導市場逐步回歸理性；投資機構應合理優化資產配置策略，提升風險管理能力，防范市場風險

特朗普新政的特征與爭議淺析————作者：絲語;

摘要：<正>特朗普自2025年1月20日開啟第二個任期以來，在短短50余天天里便簽發了100余項總統行政令，是同期美國史上簽發行政令最多的總統。總體來看，特朗普政策呈現出極端化和保守化的特征，引發了巨大爭議，美國政治爭議，美國政治、社會的分裂與鴻溝呈現進一步擴大趨勢。近期市場震蕩折射出投資者對美國政策不確定性上升的疑慮和擔憂

人民幣套息交易：機制、演進與風險應對——以日元套息交易為參照————作者：薛勝偉;

摘要：<正>文章以日元的套息交易歷史為參照系，結合國際金融經典理論，系統分析人民幣套息交易的運行邏輯、市場表現與潛在風險，試圖回答以下問題：一是為何日元能長期成為全球套息交易的“融資貨幣之王”？二是人民幣套息交易的獨特路徑如何反映中國資本賬戶開放的階段性特征？三是在中美貨幣政策周期背離與人民幣國際化并行的背景下，套息交易對跨境資本流動的影響幾何

離岸人民幣外匯掉期的定價邏輯與趨勢————作者：付英俊;

摘要：<正>文章回顧了離岸人民幣外匯掉期市場歷史走勢，總結了影響離岸人民幣外匯掉期走勢的主要因素，對離岸人民幣外匯掉期的定價邏輯進行了實證檢驗。研究發現，利率平價是離岸人民幣外匯掉期定價的主要邏輯，中美利差和美元流動性是離岸人民幣外匯掉期價格的主導因素。根據研究結論，文章對離岸人民幣外匯掉期市場未來走勢進行了展望

重點領域金融風險防范視角下農村商業銀行信貸風險與收益平衡的路徑探索————作者：楊陽;

摘要：<正>在當前金融環境下，討論農村商業銀行如何平衡信貸風險和收益的關系，對于防范和化解重點領域金融風險具有重要意義。文章分析了農村商業銀行信貸業務產品特點與流程，討論了農村商業銀行信貸風險管理的挑戰和應對措施，以及如何平衡信貸風險與收益的關系，提出了農村商業銀行未來發展建議

國內政策性金融債ETF：現狀、問題及對策建議————作者：李嬌;

摘要：<正>近年來，國內債券ETF增長迅猛，規模已突破千億元。其中，政金債ETF作為被動投資工具中的一種新選擇，雖然起步較晚，但發展十分迅速，逐步受到業內關注。文章重點分析了國內政金債ETF的發展現狀以及面臨的問題，并提出了相應的對策建議。債券類交易型開放式指數基金(以下簡稱“債券ETF”)是固定收益指數化投資中一種較為主流的投資工具，在海外市場發展已較為成熟。2024年以來，在低利率市場環...

投資者心理和行為視角下的債市漲跌邏輯————作者：杜瑞嶺;

摘要：<正>債券市場漲跌受多重因素影響，文章從投資者心理和行為視角對債市漲跌邏輯進行了溯源。債市投資交易過程可分為三個階段：決策過程（思想）→交易行為（行動）→市場表現（現象）。決策過程受主觀預期和客觀條件影響；交易行為需關注交易節奏、交易方式等細節；債市整體表現是投資者在交易過程中共同作用的結果。文章對該過程做進一步分析并針對實際投資過程的各關鍵點，給出了相應的建議

美債收益率攀升及其與國際債券市場的聯動關系————作者：呂政;賀旭;

摘要：<正>現階段美債收益率飆升對全球資本市場產生重要影響。文章應用VAR模型實證分析美債收益率與國際債券市場的聯動關系，結果顯示：與美聯儲“加息周期”相比，“非加息周期”下美債收益率變動對國際債券市場的影響更大，這說明美聯儲加息加劇了全球流動性短缺，導致全球債券市場承壓；通過比較不同周期下的脈沖響應可知，除中國、日本以外，其他主要國家脈沖響應幅度的變化呈現出債券市場規模越大受美債收益率變動...

歐盟碳排放權交易市場的風險管理及啟示————作者：陳莉;

摘要：<正>為應對全球氣候變暖，碳排放權交易迅速成為國際范圍內廣泛采用的市場化減排工具，歐盟排放交易體系也發展為目前全球規模最大、成熟度最高的碳市場。隨著歐盟碳邊境調節機制的逐步生效實施，我國外向型企業對碳排放權交易的需求進一步提升。學習和借鑒歐盟碳排放權市場的發展路徑和管控措施，有利于“穩步推進金融機構參與全國碳市場建設”，更好地為碳市場提供價格發現、流動性管理和風險管理工具

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